Nhận định này được VinaCapital – tập đoàn quản lý đầu tư hàng đầu tại Việt Nam nêu trong báo cáo Chiến lược 2026 vừa công bố.

Theo VinaCapital, giá bất động sản sơ cấp có thể được điều chỉnh giảm nhẹ trong năm nay sau đà tăng mạnh (hơn 30%) trong 2025 nhờ hai yếu tố chính. Thứ nhất là nguồn cung gia tăng khi các dự án mới lần lượt ra thị trường. Thứ hai, lãi suất cho vay mua nhà tăng 1 điểm phần trăm, lên khoảng 11% vào cuối 2025.

Công ty quản lý quỹ này đánh giá mức lãi suất trên “đủ cao để hạn chế hoạt động đầu cơ”, nhưng vẫn nằm trong ngưỡng có thể chấp nhận đối với người mua nhà để ở.

VinaCapital giải thích thêm rằng nhiều nhà đầu tư thường áp dụng một ngưỡng tâm lý về lãi suất vay khoảng 1% mỗi tháng, tương ứng 12-13% một năm). Vì vậy, khi lãi suất vượt mức này, VinaCapital cho rằng họ sẽ có xu hướng thận trọng hơn và giảm các hoạt động mua bán bất động sản với mục đích lướt sóng.

Theo dữ liệu của Hội Môi giới Bất động sản Việt Nam (VARS), năm ngoái, toàn thị trường ghi nhận khoảng 128.000 sản phẩm mở bán mới – cao nhất giai đoạn 2019-2025 và cũng tiệm cận đỉnh nguồn cung. Tuy nhiên, thị trường nhà ở vẫn mất cân đối khi phần lớn nguồn cung mới đến từ các dự án căn hộ cao cấp hoặc nhà thấp tầng có giá trị lớn. Trong đó, hơn 25% căn hộ mới có giá trên 100 triệu đồng mỗi m2.

Dù giá cao, nhiều dự án vẫn đạt tỷ lệ hấp thụ tốt nhờ loạt thông tin tích cực về triển vọng kinh tế, hạ tầng trên nền tảng lãi suất được duy trì ở mức thấp. Tuy nhiên, VARS cũng nhận thấy thị trường có sự thay đổi từ cuối 2025, nhất là khi lãi suất có xu hướng tăng. “Áp lực tài chính bắt đầu bộc lộ rõ với nhóm nhà đầu tư sử dụng đòn bẩy cao, kỳ vọng lướt sóng ngắn hạn”, đơn vị này nêu.

Tương tự, VinaCapital đánh giá mức tăng nhẹ lãi suất cũng góp phần tạo ra tình trạng tồn kho ở mức vừa phải với một số chủ đầu tư. Theo ước tính của đội ngũ bất động sản tại VinaCapital, khoảng 30% số căn hộ mới mở bán gần đây chưa được tiêu thụ. “Mức tồn kho này không quá lớn, nhưng đủ kéo mặt bằng giá về mức người mua cuối sẵn sàng chấp nhận”, công ty này cho hay.

Tại phiên họp giữa tháng 1, Thủ tướng đã giao Ngân hàng Nhà nước kiểm soát chặt tín dụng bất động sản, không để dòng vốn đầu cơ, làm méo mó thị trường. Nhà điều hành cũng cần có chính sách quản lý rủi ro với tín dụng rót vào địa ốc.

Theo số liệu của Bộ Xây dựng, đến cuối năm ngoái, tổng dư nợ cho vay kinh doanh bất động sản khoảng 2 triệu tỷ đồng, tăng 28% trong một năm. Cơ quan này cũng khẳng định sẽ phối hợp với Ngân hàng Nhà nước, Bộ Tài chính kiểm soát chặt tín dụng bất động sản, xử lý các dòng vốn phục vụ đầu cơ, nhằm bảo đảm an toàn hệ thống tài chính – ngân hàng.

Tuy nhiên, VARS cho rằng lãi suất tăng nhanh ảnh hưởng đến cả doanh nghiệp phát triển dự án và người mua nhà ở thực. Vì vậy, Hội Môi giới đề xuất việc kiểm soát tín dụng bất động sản cần thực hiện theo hướng thận trọng, có chọn lọc bởi không chỉ thị trường địa ốc, mà cả nền kinh tế cũng có nguy cơ chịu ảnh hưởng tiêu cực.

VinaCapital cũng dự đoán việc kiểm soát tăng trưởng tín dụng với bất động sản không kéo dài sang nửa cuối 2026 khi xét đến lĩnh vực này là một trong ba động lực quan trọng mà Chính phủ có thể sử dụng để thúc đẩy tăng trưởng GDP năm nay.

Với giả định môi trường vĩ mô ổn định trong nửa đầu năm, VinaCapital dự báo các ngân hàng sẽ trở lại đẩy mạnh cho vay với chủ đầu tư và mở rộng tín dụng bất động sản vào cuối năm. “Qua đó, thị trường bất động sản có thể phục hồi, dù khó xuất hiện một đợt tăng giá mạnh mới”, công ty nêu trong báo cáo.

VinaCapital cũng cho biết thị trường bất động sản Việt Nam khác biệt đáng kể với Trung Quốc. Bởi tỷ lệ nhà trống tại Việt Nam dưới 5%, còn Trung Quốc hơn 25%. Theo đơn vị này, mức độ tăng giá nhà ở Việt Nam gần đây phản ánh tình trạng thiếu nguồn cung, thay vì xây dựng sản phẩm đầu cơ quá mức – đặc trưng cho bong bóng bất động sản Trung Quốc.

Anh Tú

Theo Nikkei, Tập đoàn Tokyu đang mở rộng quy mô dự án khu đô thị mới Tokyu Garnden City tại khu vực TP mới Bình Dương trước sáp nhập (nay là phường Bình Dương, TP HCM).

Dự án được Tokyu và Becamex cùng phát triển, trên diện tích khoảng 110 ha, với tổng mức đầu tư ban đầu khoảng 100 tỷ yen (khoảng 630 triệu USD). Công trình này được khởi công từ 2012, gồm các phân khu Hikari, Midori Park, Sora Gardens.

Tokyu bắt đầu bán căn hộ tại đây từ 2013. Tập đoàn Nhật Bản gặp khó khăn trong giai đoạn đầu tại dự án này. Doanh số bán căn hộ tại các tòa đầu tiên khá chậm. Bởi theo Nikkei, chung cư vẫn là xu hướng mới tại Việt Nam và giá cao khiến người mua e ngại.

Tuy nhiên, sức hút của dự án dần được cải thiện khi có thêm các tiện ích thương mại, hệ thống giao thông công cộng được cải thiện. Năm 2023, trung tâm thương mại tại dự án được đưa vào vận hành, thu hút các thương hiệu nổi tiếng như Aeon, Muji.

Năm ngoái, nguồn cung nhà ở của Tokyu tại khu vực TP mới Bình Dương đạt 2.800 căn. Tập đoàn Nhật Bản đặt mục tiêu phát triển gấp hơn 6 lần, lên 18.000 căn đến năm 2040.

Trong tương lai, Tokyu muốn thu hút các gia đình có thành viên làm việc tại khu công nghiệp gần dự án Garden City. Tập đoàn cũng đang xem xét xây dựng các căn hộ dịch vụ mới để phục vụ chuyên gia và những người làm việc xa gia đình. Ngoài ra, Tokyu còn có kế hoạch đầu tư thêm các dự án bất động sản khác tại Việt Nam và Thái Lan.

Tokyu thành lập năm 1922, hiện là một trong những tập đoàn đa ngành hàng đầu Nhật Bản, trong các lĩnh vực đường sắt đô thị, bất động sản, bán lẻ, giáo dục. Tháng 7 năm ngoái, Tokyu cũng ký hợp tác cùng Nam Long để phát triển dự án Izumi City, quy mô 170 ha tại Đồng Nai.

Nikkei cho biết Nhật Bản đang đối mặt với tình trạng nhu cầu nội địa trì trệ do tỷ lệ sinh giảm và dân số già hóa. Trước tình trạng này Tokyu và các tập đoàn lớn của Nhật đã tập trung phát triển bất động sản ở các quốc gia khác tại châu Á suốt một thập kỷ qua.

Hankyu Hanshin Properties đã mở rộng ra nước ngoài kể từ khi ra mắt mô hình trung tâm logistics tại Indonesia vào năm 2014. Công ty dự kiến sẽ đầu tư khoảng 120 tỷ yên vào phát triển bất động sản tại Đông Nam Á đến năm 2030.

Nishi-Nippon Railroad đã tập trung vào thị trường Đông Nam Á với dự án căn hộ đầu tiên tại Việt Nam năm 2015. Công ty dự kiến bắt đầu phát triển nhà ở tại thị trường Ấn Độ vào năm tài chính 2028.

Tú Anh(theo Nikkei)

Tại hội thảo về thị trường bất động sản do báo Tiền Phong tổ chức ngày 25/1, nhiều chuyên gia nhận định tình trạng “đầu cơ, lướt sóng” đang giảm dần trên thị trường chung cư. Bởi những điều kiện thuận lợi cho nhóm này như nguồn cung khan hiếm, tâm lý FOMO (sợ bỏ lỡ), giá bán liên tục tăng nóng, lãi suất thấp đang thay đổi trong bối cảnh hiện nay.

Ông Trần Quang Trung, Giám đốc Phát triển Kinh doanh tại OneHousing, cho hay giao dịch và giá chung cư thứ cấp khó tăng nóng trong 2026 mà chủ yếu đi ngang. Lý do là mặt bằng giá chuyển nhượng “đã tiệm cận vùng đỉnh”. Tính đến cuối năm ngoái, giá căn hộ thứ cấp khu vực Hà Nội đạt khoảng 90 triệu đồng một m2, tăng hơn 7% so với cùng kỳ. Trong khi nguồn cung mới và dự kiến bàn giao rất lớn, đạt khoảng 35.000-40.000 căn năm nay.

Ông nói dấu hiệu sụt giảm thanh khoản đã xuất hiện từ quý IV năm ngoái, sau ba quý duy trì thanh khoản cao. Dữ liệu của One Housing chỉ ra thị trường Hà Nội và vùng ven ghi nhận khoảng 9.500 giao dịch chung cư chuyển nhượng, giảm 22% so với cùng kỳ.

“Phân khúc chung cư – vốn dẫn dắt thị trường thời gian qua đang đảo chiều rõ rệt. Nguồn cung mới sẽ góp phần làm dịu đà tăng giá bán, đồng thời khiến tâm lý đầu cơ, lướt sóng suy giảm”, ông Trung cho hay.

Cùng quan điểm, ông Cấn Văn Lực, chuyên gia Kinh tế trưởng Ngân hàng Đầu tư và Phát triển Việt Nam (BIDV), nhìn nhận tâm lý e ngại vay mua nhà đất ngày càng lan rộng. Ông cho biết dư nợ lĩnh vực bất động sản trong 2025 ước đạt 4,5 triệu tỷ đồng, tăng 22% so với cùng kỳ. Trong đó, cho vay mua nhà chỉ tăng khoảng 14%, còn cho vay đầu tư, kinh doanh nhà đất tăng đến 28% (chiếm khoảng 44% tổng dư nợ), cho thấy người dân ngày càng ngại vay mua nhà vì giá bán tăng cao.

Ông Lực dẫn lại báo cáo của Bộ Xây dựng cho thấy giá nhà đất leo thang gần 60% trong giai đoạn 2019-2024, riêng năm ngoái chung cư Hà Nội và TP HCM tăng bình quân 20-30%. Nguồn cung lớn nhưng lệch pha cung – cầu trầm trọng dẫn đến nguy cơ “thừa nhà cao cấp, thiếu nhà bình dân phù hợp khả năng chi trả của số đông”. Cùng với bài toán lãi suất cho vay có xu hướng tăng, các yếu tố này đều ảnh hưởng đến khả năng hấp thụ sản phẩm của thị trường trong thời gian tới.

Ở góc độ cơ quan quản lý, ông Hà Quang Hưng, Cục phó Quản lý nhà và thị trường bất động sản (Bộ Xây dựng), cho biết có nhiều chính sách mới ảnh hưởng đến thị trường địa ốc từ năm nay. Nổi bật là quy định các bất động sản như nhà riêng lẻ, chung cư, sản phẩm trong dự án sẽ có mã định danh điện tử từ 1/3/2026, theo Nghị định 357. Ngoài sản phẩm bất động sản, mã định danh cũng được áp dụng cho từng đơn vị quản lý vận hành nhà chung cư, chứng chỉ hành nghề môi giới địa ốc hay cá nhân được hưởng chính sách hỗ trợ nhà ở.

“Quy định mới giúp hạn chế tình trạng đầu cơ, thao túng giá, góp phần nâng cao tính minh bạch, lành mạnh cho thị trường địa ốc”, ông Hưng nói.

Trong bối cảnh đó, các chuyên gia khuyến nghị doanh nghiệp bất động sản cần chủ động tái cấu trúc theo hướng bền vững, thận trọng hơn trong quản trị tài chính, kiểm soát rủi ro dòng tiền và hạn chế đầu tư dàn trải. Ông Cấn Văn Lực cho rằng các chủ đầu tư cần thiết đa dạng hóa nguồn vốn, cơ cấu lại sản phẩm theo hướng phù hợp hơn với nhu cầu ở thực, từng bước đưa giá nhà đất về mức hợp lý. “Đây được xem là yếu tố quan trọng để khơi thông dòng tiền và mở rộng cầu thực”, ông cho hay.

Ông Trần Quang Trung cũng dự báo khẩu vị đầu tư chung cư của khách hàng sẽ thay đổi mạnh mẽ trong năm nay, nhất là khi tâm lý đầu tư ngắn hạn, lướt sóng đang giảm dần. Ông Trung khuyến nghị nhà đầu tư xây dựng chiến lược trung và dài hạn, lựa chọn kỹ sản phẩm đáp ứng các tiêu chí về vị trí, pháp lý, thương hiệu chủ đầu tư để đảm bảo kỳ vọng tăng trưởng.

Ngọc Diễm